剧本杀版权

　　鹏元国际最新统计数据显示，截至4月30日，在整体中资离岸债收缩的大环境下，城投离岸债发行逆势提速，发行规模同比大增152%，发行笔数同比大增184%。而2015-2021年的城投美元债发行规模平均年增速为53%。

　　鹏元国际认为，在2022年积极财政政策的指引下，基建投资加码，而作为地方基建投资主力军的城投融资需求增长。境内外融资条件的差别和海外的利率优势是促使城投发行离岸债券的重要原因。另外，发行离岸债有助于城投公司开拓新的融资渠道，同时能够打造区域经济和企业本身的国际形象。发债的资金回流可对冲地方资本外流压力，有利于地区经济发展。预计2022年城投的离岸债发行规模将较去年有明显增长。

　　“与此同时，城投离岸债发行利率持续下降，较境内债利率水平优势有所扩大。”鹏元国际分析师左一鸣说， 发行利率通常代表了城投公司的融资成本。城投离岸债和境内债平均发行利率自2018年以来逐年下降。城投离岸债发行大多集中在1-5年期，2021年平均发行利率降至3.2%，与境内城投债平均发行利率的利差走阔，发行离岸债的利率优势较为明显。截至2022年4月底，城投离岸债与境内债的平均发行利差达约1个百分点。

　　值得注意的是，直接发行仍是主流发行方式，但以备用信用证作为担保的发行方式逐渐兴起。城投离岸债发行方式分为直接发行和间接发行(包括担保发行、备用信用证担保、维好协议等)，其中以直接发行为主。然而，近年来备用信用证担保发行的占比显著提高，2022年初至4月30日，以备证担保发行规模的占比达到32.1%。

　　左一鸣说，备证发行较低的发行利率是吸引城投以备证方式发行的重要因素，在备证模式下，由于挂钩备证行的评级，发行人的发行成本明显降低。2021年城投备证发行与非备证发行的平均发行利率价差达1.1个百分点，2022年4月扩大到1.4个百分点。“近年来地方城投公司作为地方重要的投融资主体，与当地银行建立起来较为紧密的联系，越来越多的城投能够获得银行备用信用证的授信支持，从而开辟以备证发行的新方式。”

（文章来源：新华财经）

文章来源：新华财经

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